上周市场要闻回顾

  上周市场要闻回顾

  1、央行上调存贷款基准利率。中国人民银行决定,自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的2.52%提高到2.79%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的6.12%提高到6.39%;其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

  1、存贷款利率上升,利息税下降。为引导货币信贷和投资的合理增长,维护物价总水平稳定,中国人民银行决定从2007年7月21日起将金融机构一年期存贷款基准利率同时上调0.27%,其他各档次存贷款基准利率也相应调整。而国务院决定自8月15日起,将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。

  2、期货交易管理条例出台。国务院总理温家宝日前签署第489号国务院令,公布《期货交易管理条例》,条例自2007年4月15日起施行。新条例将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易,并删除了原条例中金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定。

  2、上半年我国GDP增长11.5%。统计局公布的数据显示,上半年我国国内生产总值为106768亿元,同比增长11.5%,增速同比加快0.6%,创下11年以来的新高。上半年我国CPI同比上涨了3.2%,其中6月份CPI同比上涨4.4%,创33个月的新高。上半年我国固定资产投资达到54168亿元,同比增长25.9%,增幅同比回落3.9%,但比一季度加快2.2%。

  3、

  3、保险资金投资A股比例升至10%。中国保监会规定,拥有

物权法企业所得税法获得通过。第十届全国人大第五次会议表决通过物权法和企业所得税法。物权法规定对公有财产和私有财产给予平等保护,将于今年10月1日起施行。企业所得税法规定内、外资企业统一适用25%的所得税税率,并对国家重点扶持和鼓励发展的高科技产业、农林牧渔业项目以及环保等企业给予税收优惠,将于明年起施行。

股票投资资格的保险机构,其投资A股股票比例由占上年末总资产的5%升至10%;同时,保险资金投资证券投资基金(不包括货币市场基金)比例由15%降到10%,保险资金权益类投资上限仍为20%。

  4、美国次级抵押贷款违约率创4年新高。受去年利率上调和油价高企的影响,美国房地产市场出现持续降温,一些提供次级抵押贷款的金融公司出现逾期还款的比例显著恶化,并创出2003年春季以来的新高,导致许多金融公司出现呆账和亏损。受此影响,全球股市、期市再度出现大跌。

  4、全球兼并和收购潮或逐步减退。毕马威会计师事务所近日公布的一份调查报告说,由于新交易数量在减少,近年繁荣的全球兼并和收购开始出现放缓迹象。报告认为,尽管宏观经济形势仍然向好,但是由于缺乏足够的公司业绩支持,2007年的企业兼并和收购活动估计很难延续2006年的趋势,并购交易的数量将有可能出现持续下滑。

  5、本周

  5、本周

人民币汇率先抑后扬。本周十届全国人大五次会议继续期间,人民币汇率变动较为平缓。本周人民币汇率先抑后扬,微幅上涨,最终报收于7.7405。

人民币汇率冲高回落。由于市场认为近期中国央行意图稳定人民币汇价,本周人民币汇率冲高回落,截至本周末人民币兑美元汇率报收于7.5727,与上周基本持平。但随着人民币利率上调和利息税降低,预计下周人民币汇率上行的压力增大。

  6、黄金价格微涨,石油价格下跌。受美元疲弱及美国经济展望不定支撑,本周国际市场现货黄金价格继续反弹,国际市场现货金价收报于652.10美元。因投资者赶在4月合约到期之前结清部位,且担忧经济减缓削弱能源需求,NYMEX原油期货16日收跌至六周低点。本周WTI原油现货价格报收于每桶57.10美元。

  6、国际市场原油和黄金价格联袂上扬。受供应忧虑和美元加速走弱支撑,本周国际市场原油价格继续连续上涨,报收于每桶75.90美元;受美元走软和油价强势支撑,本周国际市场现货黄金价格继续上扬,截至本周末现货市场金价报收于682.90美元。

  本周市场走势回顾

  上周市场走势回顾

  本周股指维持横盘震荡走势,全周股指小幅下跌7.43点,收于2930.48点。本周周一和周二权重股走势平稳,个股出现普涨格局;周三股指受周边股市暴跌影响出现回调,随后在周四股指展开全面反弹,并一举收复失地;周五在加息和股指期货条例推出等传闻影响下股指下跌41.32点。本周市场成交量趋于平稳。本周题材股依然表现较好,从行业表现来看,表现较好的是传媒、化纤、综合、软件及服务和家电行业,表现相对较弱的是金融、石化、有色、钢铁和通信行业。

  上周股指触底反弹,震荡上扬,全周股指上涨144.45点,收于4058.
85点。出于对本周即将公布的宏观经济数据的担忧,本周股指开局即出现恐慌性下跌,但随着

  下周市场展望

人民币升值速度的加快,在股指下探3800点过后,金融地产等升值受益行业带领股指走出一轮上涨行情,金融和地产行业成为主要的上涨板块,并占据本周成交量的1/3。本周成交量逐渐放大。从行业表现来看,本周房地产和金融行业成为上涨的主力,其他相对表现较好的是商业、传媒和民航业行业,本周表现相对较弱的是钢铁、石化、煤炭、有色金属和家电行业。

  随着本周股指期货交易管理条例和加息相继推出,悬着的靴子终于落地。在外贸顺差高企、信贷增长过快、固定资产投资反弹以及CPI偏高的情况下,加息已在市场的预期之中,我们判断其对市场的短期冲击不会太大。目前市场上对于股指期货的分歧较大,但是因为目前我国股票市场仍缺乏卖空机制,我们认为股指期货的推出不会成为市场的利空因素。

  本周市场展望

  我们判断近期市场仍将维持震荡格局。随着加息的尘埃落定,紧缩宏观调控预期暂时可以告一段落。投资者的资金继续不断涌入,目前新增A股开户数仍维持着每天超过10万户的增速,新基金的发行速度较快,资本市场流动性依然充裕。从已经公布的年报来看,尽管非经常性损益占比较高,上市公司的业绩增长还是超过多数人的预期。预计加息导致市场出现过激反应的可能性不大,加息将促使

  我们判断市场仍处于中期调整阶段,近期将继续维持箱体震荡格局,4000点上方市场风险正在加大,但市场的底部在逐渐抬高。尽管近期市场信心略有恢复,但近期内资金面的紧缩迹象依然明显:股市分流居民储蓄的步伐在短期内依未恢复;银行信贷资金在2、3季度可能收紧,对违规入市资金的打击力度仍趋严厉;1.55万亿特别国债的发行、大量蓝筹股的陆续上市、QDII的推出等都会对市场的流动性产生直接影响。本周末降低利息税和加息措施同时出台,尽管出台的时机较市场预期有所提前,但两措施的推出都在市场的意料之中;可以预计的是,我国的消费、投资和出口仍将维持快速增长,上市公司2007年业绩超出市场预期的可能性增加;上市公司中报业绩预告显示的增长情况较好,为市场运行提供了支撑。目前股市依然存在结构性泡沫,市场仍处于合理估值的略偏上区间。我们判断人民币升值、中期业绩增长和国家产业调控政策将成为近期结构性分化行情的主导因素,散户资金向基金等专业投资机构的转移会加剧市场的分化,理性和价值投资将重新成为市场的主流。

人民币升值的步伐加快,对金融等行业形成利好;在沉寂了一段时间之后,股指期货的推出将再次加剧市场对大盘蓝筹股的争夺;如果相关板块启动,有可能会带动股指创出新高。而另一方面,非流通股股东在解禁后可能进行一定的减持,股指期货的推出也将促使蓝筹公司回归A股市场的步伐加快,这些因素会抽离市场的流动性,市场流动性趋于紧缩;另外还需要警惕部分公司业绩低于预期的风险;这些因素都将导致市场震荡加剧。

  近期投资策略

  目前我国正处于人民币升值、消费和产业结构升级、人口红利和城市化进程等因素所推动的宏观经济上升周期,支撑股市向上运行的宏观经济状况和上市公司业绩向好的局面短期内不会出现转折性变化。在长期看好中国的宏观经济发展的情况下,我们坚定的看好A股市场的长期投资价值。

  我们近期将继续采取攻守兼备的哑铃型配置策略,继续倾向于选择成长性高的蓝筹股。我们长期坚持围绕业绩高增长预期明确、人民币资产价值重估和实质性资产重组3条主线进行战略布局,近期重点关注微笑曲线的两端,即上游资源品和下游消费领域。我们坚持对机械装备和金融地产行业以及食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费服务业的战略配置地位,并积极探寻有整体上市、资产注入和重组等题材的公司。

  近期投资策略

  1、维持对金融地产、消费服务、装备制造等行业的战略配置

  我们近期依然维持分散和均衡配置,坚持攻守兼备策略。随着股指期货交易管理条例的推出,我们将再度重点关注大盘蓝筹股的投资机会,坚持优选个股的思路。我们继续坚持对机械装备和金融地产行业以及食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费服务业的战略配置地位,我们将继续探寻有整体上市、资产注入和重组等题材的公司;同时也关注加息和人民币升值所带来的投资机会。

  金融行业将从我国高速的经济增长和资本市场发展中直接受益,地产行业需求稳定增长,人民币升值加快、相对较低的估值水平和确定的高成长性使两行业的长期投资价值依然看好;消费结构升级阶段使得对品牌消费品的需求将维持快速稳定增长;重化工业时代来临,装备制造业扩张迅速而周期性减弱。我国消费和产业升级使得这些行业业绩维持高速稳定增长,我们坚持对这些高成长性明确的行业维持战略配置地位,其中的成长性蓝筹股长期投资价值值得关注。

  1、维持对金融地产、消费服务、装备制造等行业的战略配置

  2、关注有实质性重组题材的公司

  目前金融和地产行业的估值已经相对便宜,加息本身会促进银行、保险等行业的业绩,而加息所导致的人民币升值步伐加快也会对金融和地产行业形成利好。金融行业将从我国的经济高速增长中直接受益,且受益于所得税并轨,未来的高速成长较为明确;随着加息的落定,地产行业暂时已经利空出尽,且物权法的出台对行业有利,由于其未来的业绩高增长性比较确定,如果市场出现过激反应,将会是极好的建仓机会。消费结构升级阶段使得对品牌消费品的需求将维持快速稳定增长;重化工业时代,基础建设、政策支持、产业转移等因素使得装备制造业保持快速扩张,行业的周期性减弱。我们坚持对这些未来我国经济的热点区域,高成长性明确的行业维持战略配置地位。

  在整体工业利润率高于上市公司利润率的现实情况下,通过集团注入优质资产,上市公司的基本面将获得明显改善,盈利能力有望大幅提升,这类题材可能会形成长期的市场行情。央企的整体上市以及军工、传媒、机械、交通运输等行业都是相关题材的多发区,我们将保持紧密关注。

  2、关注有整体上市、资产注入和重组等题材的公司

  3、关注造纸等资源型行业的投资机会

  在股权分置改革完成后,在整体工业利润率高于上市公司利润率的现实情况下,通过集团注入优质资产,上市公司的基本面将获得明显改善,盈利能力有望大幅提升,这类公司投资价值将显著提高,预计这类题材可能会形成长期的市场行情。央企的整体上市以及传媒、机械、电力、交通运输等行业都是相关题材可能的多发区,我们将保持紧密关注。但同时也要注意,目前市场上的题材概念真假难辨,而且多数涨幅过大,需要对其中的泡沫保持警惕。

  目前全球造纸业的生产与贸易重心正向以中国为代表的亚太地区和以巴西为代表的拉美地区转移。预计近几年我国纸业的消费需求持续高速增长,人民币升值和进口纸浆价格稳中有降有利于行业内企业成本的控制;同时2006年行业固定资产投资的减速预示着未来的产能扩张将趋缓,行业竞争环境有望改善;经过前期的下跌后,目前行业的估值较低,我们重点关注有林业资源的公司。

  3、关注高科技和自主创新题材公司

  4、关注钢铁和有色金属行业的投资机会

  “十一五”规划明确提出,把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节,国家对自主创新给予了较高的制度优惠和政策支持。装备制造、IT行业、医药、国防军事工业和化工、新材料等行业中自主创新能力较高的公司未来可能会有超预期的表现,并被市场给予较高的估值,目前我们重点关注通信、数字电视和网络科技行业。

  我国钢铁行业在未来几年内可以维持较高的精气度,在行业成本得到良好控制、供给压力减弱和钢价保持平稳的情况下,行业最低的估值水平使其成为市场下跌情况下的良好选择。随着美元的贬值速度加快,有色金属价格多呈快速上涨趋势,对上市公司业绩形成真实利好,而资源税的上调对上市公司业绩的影响较弱,其交易性机会值得关注。

  4、对负债率和出口比率较高的行业保持谨慎

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  加息对下游的消费品等行业影响不大,但是会导致负债率较高的行业财务费用大幅上升,对业绩产生不利影响,交通运输、原材料、基础化工、纺织服装等行业的资产负债率普遍较高。由于人民币升值步伐将进一步加快,纺织、家电、外贸、航运等出口导向型行业将会受到冲击。我们建议对这些行业保持警惕。

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