环球外汇12月14日讯–周四(12月14日)中国央行研究局前首席经济学家马骏称,央行应在保持稳健中性货币政策前提下开展略紧的货币政策操作,防止因中美利差过度收窄而加剧人民币贬值压力和资本流动。

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据新华社旗下中国金融信息网,马骏是在中国央行早间刚刚紧随美联储加息而全面上调货币市场操作利率5个基点之后发表上述评论的。“利用美联储加息之机允许操作利率适度上行,可释放货币政策协调、稳定中美利差之意,特别是警告海外做空力量,央行随时有应对措施,”马骏并坦承,此次加息幅度偏小,还应加大。

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前夜美联储如期加息25个基点并预计明年将再加息三次,中国央行随即在今早进行的公开市场操作中全线上调逆回购和中期借贷便利(MLF)利率5个基点,同时提前超额续作MLF。这是中国央行3月份以来再度上调操作利率,但加息幅度小于此前。

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  原标题:易纲“转正”迎来第一考
以我为主顺势而为是上策

此前美联储分别在去年12月份、今年3月份和今年6月份加息三次,前两次中国央行均上调操作利率10个基点,也大规模投放了MLF,但第三次仅超额续作MLF,并未跟随上调公开市场利率。

  ■阎 岳

马骏称,此次上行幅度仅5个基点,小于市场预期,信号意义大于实质意义。不过他也称,目前国内市场利率与公开市场操作利率有一定利差,如利差持续过大会扭曲市场定价,操作利率早就应该上一些,5个基点的幅度还是小了点,有条件的话还应该加大纠偏力度。

  北京时间3月22日凌晨,美联储将公布利率决议及政策声明,国际社会几乎一致预期美联储加息会成为事实。为了应对美联储加息带来的连锁反应,各个经济体均从自身需要出发采取了应对措施。国内关注的焦点则是,刚刚就任央行行长的易纲会采取怎样的措施来化解发达经济体货币政策变动对国内的影响。

编辑:赵昊

  3月7日,央行开展1055亿元1年期MLF操作,操作量完全对冲到期量,利率持平于3.25%。3月16日,央行再度开展1年期MLF操作,规模为3270亿元,当日到期1895亿元,实际超额续作1375亿元,利率未发生变动。

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  3月份的MLF操作与去年12月份有所不同,也让机构认为央行提升公开市场操作利率的预期成为泡影。从去年6月份开始,央行选择一次性对冲MLF到期量,且会根据市场流动性状况进行不同规模的超额续作。这一模式在去年12月份被打破。当月共有两笔MLF到期,央行也开展了两次操作,且在第二次操作时将1年期MLF利率上调5个基点至现在的3.25%。当日美联储宣布加息。

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  在2017年3月份美联储加息之后,央行曾一天之内上调逆回购利率、6个月期和1年期MLF利率各10个基点,上调隔夜SLF利率20个基点,上调国库定存125个基点。

  从央行最近3次上调公开市场操作利率的初衷看,应对美联储加息肯定是原因之一,但更主要的原因显然是国内经济金融市场的需要,如收窄货币市场与公开市场操作利率的利差,给市场以合理的利率预期、降低杠杆率等。

  对于美联储即将揭晓的3月份加息悬念,业内人士分析,从维持中美利差、保持人民币汇率稳定的角度出发,若美联储加息则央行有必要调整公开市场操作利率,甚至上调基准利率也是有可能的。

  对于美联储加息,易纲在今年全国两会期间表示,中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势进行综合考量。但他同时表示,“我们不仅仅要看(2017年年底贷款)名义利率上升了0.4个百分点,还要看实际利率,实际利率是稳定的,和经济走势是相一致的。资金面上供给,也是比较平衡的。”

  实际利率稳定,流动性也处在正常、稳定区间。从3月20日起,央行再度暂停逆回购,理由是,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响。

  易纲强调,今年我国的CPI应该很可能运行在2%至3%黄金区间,所以货币政策将保持稳健中性,不紧不松。这样既可以保持经济平稳健康发展,同时又可以防范通胀风险和资产泡沫。

  美联储加息悬念的揭晓,可以看作是易纲“转正”之后的第一考。笔者认为,对待美联储加息,易纲仍会坚持以我为主,若其影响到国内经济金融的稳定,则会顺势而为。至于采取何种方式应对美联储加息,则要看国内的需求,毕竟我们的货币政策工具箱中有多种工具可供随时调用。

责任编辑:何凯玲

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