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市场表现:消费和成长领涨,节后首日呈现普涨格局

   
2017年10月9日,A股市场上证指数直接高开跨过3400点,随后震荡走低,报收3374.38,上涨0.76%,创业板指收1889.84,上涨1.22%;上证50上涨0.74%。行业上家用电器、汽车、计算机、电子涨幅居前。值得关注的是银行板块高开低走,其中工商银行从大涨5%以上回落,拖累了指数的上涨。

   
2017年10月9日A股市场高开后震荡,上证指数收3374.38,上涨0.76%;创业板指收1889.84,上涨1.22%;上证50上涨0.74%,中证1000上涨1.26%;可见中小个股领涨,大盘涨幅相对较低,整体呈现普涨格局。今日市场普涨,整体表现较强,主要是因:一是假期期间消息面利多及外围市场强势,刺激整体市场上涨,主要是9月份制造业PMI数据超预期强势、央行定向降准、港股等外围股市大幅上涨等,导致今日市场大幅高开;二是短期市场风险偏好大幅上升,这从涨停和大涨个股数较多、半数个股上涨1%以上、成长和消费同涨、5G和新能源汽车等中小创相关概念热点仍强势领涨等可以看出,这与我们周报预期的重要会议前的10月份市场风险偏好将维持强势一致。

    点评

    短期展望:风险偏好上升,短期市场延续震荡上行

   
盈利兑现是市场高开低走的主要原因。我们认为,大盘在今日高开后出现震荡调整主要原因是:一是十一节前的节日效应的兑现。根据历史统计,国庆节之后市场收阳的比例在75%附近,因此今日的高开,使得部分节前的资金盈利兑现。二是维持指数平稳运行。在“定向降准”提升市场短期风险偏好的情况下,早盘大金融板块表现强势,但随后震荡走弱,其中工商银行从大涨5.5%到收盘涨幅在1.67%。大金融板块的走弱拖累了指数。

   
我们认为,尽管今日大盘出现高开低走,但市场风险偏好上升,短期市场大概率维持震荡上行,逢低均衡配置补涨蓝筹和成长:一是市场趋势上,PMI等领先指标和高频数据显示短期经济韧性仍强,尤其是低库存背景下供给侧改革的持续推进使得周期性行业业绩改善预期持续;证监会表示要从政治高度看待维护市场稳定的极端重要性、央行定向降准、海外市场尤其是港股强势创新高使得短期市场风险偏好较强;短期市场大概率维持强势,今日大盘的高开低走和量能不足并不说明短期调整风险加大,而是市场面的短期获利回吐压力所致。二是配置上,业绩仍是主线,关注补涨的蓝筹和成长,低估值的大金融、消费和周期等蓝筹板块仍是配置主线,而调整较多的周期、面临补涨的券商及汽车和房地产等补涨蓝筹均是关注的重点;而风险偏好的上升有利于成长板块,部分有业绩支撑、低估值的影视、游戏及通信、人工智能等领域的成长龙头个股也可以均衡配置。

   
个股活跃度有望继续提升。我们认为短期来看,指数风险不大,市场活跃度有望继续回升。从市场活力指数来看,200日均线以上个股大约在34%左右偏低的位置,这说明市场大约有三分之一的个股处于年线附近。而创60日新高个股占比在13.25%,是近三个月的高点,这表明很多个股在逐渐反弹,市场从之前的一九分化到现在的三七分化。从这些量化指标可以发现市场风险偏好仍在稳步提升,个股活跃度有望继续提升。

    行业热点

   
配置:均衡配置补涨蓝筹和成长龙头。在市场风险偏好稳步上升的情况下,短期对成长板块有利,因此部分有业绩支撑、低估值的影视、游戏及通信、人工智能等领域的成长龙头值得关注。此外,景气度较高且确定性持续的周期板块,当前低库存及供给侧改革政策的进一步推进的背景下,钢铁等周期性行业板块三四季度盈利改善预期将确定性持续,且周期板块经过持续调整后,估值也在20倍以下。在目前市场偏好大市值,高ROE的背景下,周期和消费,金融板块仍具有配置价值。结合当前的市场,我们建议均衡配置补涨蓝筹和成长龙头。

    家用电器:板块强势反弹

    风险提示:政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

   
10月9日家电板块涨幅3.31%,黑色家电涨幅较大,涨幅为1.29%。板块涨幅较大主要原因有二:一是节前板块跌幅较大,节后板块开始修复反弹。二是板块估值较低,黑色家电在原材料价格回落后,业绩改善确定性较强;小家电的需求量维持高增长同时行业集中度不断提高,利于相关上市公司市场占有率提升。建议持续关注黑电及小家电相关上市公司,相关标的:TCL集团、四川长虹、老板电器、苏泊尔等。

    风险提示

    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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